無論買什么東西，很多朋友都明白“貨比三家”，選擇性價比更高的那款。而在投資市場，價格也是很重要的指標，就像巴菲特大道至簡的投資之道：“用合理的價格買入優(yōu)秀的公司?！边@里的

無論買什么東西，很多朋友都明白“貨比三家”，選擇性價比更高的那款。而在投資市場，價格也是很重要的指標，就像巴菲特大道至簡的投資之道：“用合理的價格買入優(yōu)秀的公司。”

這里的合理的價格，一般指的就是我們常常提到的估值。咱們之前科普過市盈率(PE)、市凈率(PB)、市銷率(PS)。其中最常見的是市盈率(PE)，最近有細心的投資者發(fā)現(xiàn)了市盈率其實有三種，靜態(tài)市盈率、動態(tài)市盈率和滾動市盈率，它們究竟有什么區(qū)別？在投資時應該怎么用呢？咱們今天就詳細說說。

01

靜態(tài)、動態(tài)和滾動市盈率

大家還記得市盈率的概念嗎？市盈率=每股股價/每股收益，是經(jīng)常用來評估股價水平是否合理的重要指標之一。而市盈率的三種類型就在這個公式中產(chǎn)生的。每只股票的股價只有一個，但是每股收益是一項財務指標，一般是在季報、半年報、年報中公布。因此，根據(jù)每股收益計算時間的不同，市盈率也有不同的算法。

首先，靜態(tài)市盈率是直接用最近一期年報中的每股收益的數(shù)據(jù)，計算公式為：靜態(tài)市盈率=當前每股市場價格/上一個自然年度的每股收益。比如現(xiàn)在計算靜態(tài)市盈率，用的就是2020年年報中的每股收益指標。假設A公司當前股價為100元，2020年每股收益為5元，那么該股的靜態(tài)市盈率就是100元/5元=20倍。

而動態(tài)市盈率是根據(jù)已發(fā)布的財報來預測本年度的每股收益來計算，計算公式為：動態(tài)市盈率=當前每股市場價格/通過季報數(shù)據(jù)折算的年每股收益。比如現(xiàn)在計算動態(tài)市盈率，就是根據(jù)2021年一季報中的每股收益數(shù)據(jù)來預測2021整個年度的每股收益，也就是用一季度的每股收益乘以四，如果是半年報每股收益/2*4；或是三季報每股收益/3*4；或年報每股收益，以交易所公布的最新季報或年報數(shù)據(jù)計算。假設B公司當前價格為100元，今年一季度的每股收益為2元，預測本年度每股收益為2元*4=8元，那么動態(tài)市盈率就是100元/8元=12.5倍。

還有滾動市盈率又稱為市盈率（TTM），TTM全稱是Trailing Twelve Months，是股票投資、財務分析中的一個專業(yè)術語。大家也都知道，在行業(yè)淡季和旺季分別盈利1000萬是兩個完全不同的概念，引入TTM的意義就在于剔除財務分析上的季節(jié)性變化，讓分析更加嚴謹。上市公司的年報是每個季度公布一次，因此TTM是用截至目前12個月也就是四個季度的財務數(shù)據(jù)統(tǒng)計出的數(shù)據(jù)。滾動市盈率的計算公式就是：滾動市盈率=當前每股市場價格/最近四個季度的每股收益。最近四個季度的每股收益，就是從現(xiàn)在往前推四期報告的每股收益總和。比如現(xiàn)在計算滾動市盈率，用的就是2021年一季度以及2020年的二、三、四季度中的每股收益指標。例如C公司當前價格為100元，今年一季度和去年二、三、四季度的每股收益分別為2元、3元、3元、2元，那么滾動市盈率就是100元/（2+3+3+2）元=10倍。

02

普通投資者該看哪個？

其實從小夏剛剛的解釋中大家應該能分辨出這三種市盈率的特點來。

靜態(tài)市盈率使用的是最近一期年報的數(shù)據(jù)，所以這一數(shù)據(jù)比較適合在距離年報發(fā)布時間不久的時候使用。比如當下看靜態(tài)市盈率還比較合適，如果處于歲末年初，間隔較久，這個時候的每股收益數(shù)據(jù)就會比較滯后，導致靜態(tài)市盈率失真。

動態(tài)市盈率是根據(jù)已發(fā)布的財報來預測未來的利潤進行計算，優(yōu)點是機構可以根據(jù)公司的最新動向來預測最新財務指標、實時性比較強，能夠展現(xiàn)一家公司的業(yè)績增長或發(fā)展的動態(tài)變化。但缺點在于既然是預測數(shù)據(jù)，那么就可能會出現(xiàn)偏差，導致動態(tài)市盈率出現(xiàn)偏差?？傮w來看，如果消息全面，可以通過動態(tài)市盈率來評判上市公司當前價值是否被低估。

而滾動市盈率是用最近四個季度的財務數(shù)據(jù)來統(tǒng)計的，又剔除了季節(jié)因素，因此這個數(shù)據(jù)是相對更準確的市盈率數(shù)據(jù)，也是咱們在投資時更常使用的指標。一般我們在研報或分析中看到的市盈率，通常說的就是滾動市盈率。

除此之外，這三種市盈率適用的企業(yè)類型也有所不同。一般而言，對于處于業(yè)績高速增長的公司，靜態(tài)市盈率的滯后性效果會更明顯，此時滾動市盈率會更準確；而對于一些發(fā)展較為平穩(wěn)、近幾年業(yè)績起伏不大的公司，則三種市盈率皆可參考，差異一般不會很大。（參考來源：搜狐，2018.05.15）

了解了三種市盈率的適用環(huán)境，正好最近年報和一季報都披露完畢了，大家可以活學活用，了解一下各個行業(yè)板塊的估值情況，如果用市盈率來衡量行業(yè)和個股的估值水平時記得要橫向縱向綜合對比才更準確，具體如何對比，我們在之后的節(jié)目會為大家詳細介紹，當然了，大家如果覺得自己研究太過復雜，更簡單的方法，就是選擇基本站資，讓專業(yè)的人幫我們選擇出更好的投資組合，才是更聰明的投資之道。

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