一、債券的定義

債券（bond）是一種金融契約，是***、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向***者發(fā)行，同時(shí)承諾按一定預(yù)期年化利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

債券與股票

債券的本質(zhì)是債權(quán)債務(wù)憑證，債券購(gòu)買者或***者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，***者（債券購(gòu)買者）即債權(quán)人。股票就是股份公司發(fā)給股東作為已******的證書和索取股息的憑證，是一種所有權(quán)憑證；發(fā)行股票獲得的收入構(gòu)成企業(yè)的收入,而債券所得是企業(yè)的債務(wù)；發(fā)行人必須是把債券利息支付給***者之后,才付給那些股票***者股息和紅利；企業(yè)經(jīng)營(yíng)不好的時(shí)候,可以減少股息支付給***者來(lái)渡過難關(guān),但是債券卻不能這樣做,即股息與企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān),而債券與之無(wú)關(guān)；債券預(yù)期年化利率固定,而股票收入不固定；債券本金要償還,而股票不會(huì),當(dāng)然除非是某些可贖回優(yōu)先股；債券風(fēng)險(xiǎn)小,而股票大。

二、債券的分類

1、按發(fā)行主體分類

國(guó)債：又被稱為金邊債券。由中央***發(fā)行的債券。它由一個(gè)國(guó)家***的信用作擔(dān)保，所以信用最好。

地方***債券：由地主***發(fā)行，又叫市政債券。它的信用、預(yù)期年化利率、流通性通常略低于國(guó)債。

金融債券：由銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行。信用高、流動(dòng)性好、安全，預(yù)期年化利率高于國(guó)債。

企業(yè)債券：由企業(yè)發(fā)行的債券，又稱公司債券。風(fēng)險(xiǎn)高、預(yù)期年化利率也高。

國(guó)際債券：國(guó)外各種機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。

2、按償還期限分類

短期債券：一年以內(nèi)的債券，通常有三個(gè)月、六個(gè)月、九個(gè)月、十二個(gè)月幾種期限。

中期債券：1-5年內(nèi)的債券。

長(zhǎng)期債券：5年以上的債券。

3、按償還與付息方式分類

定息債券：債券票面附有利息息票，通常半年或一年支付一次利息，預(yù)期年化利率是固定的。又叫附息債券。

一次還本付息債券：到期一次性支付利息并償還本金。

貼現(xiàn)債券：發(fā)行價(jià)低于票面額，到期以票面額兌付。發(fā)行價(jià)與票面額之間的差就是貼息。

浮動(dòng)預(yù)期年化利率債券：債券預(yù)期年化利率隨著市場(chǎng)預(yù)期年化利率變化。

累進(jìn)預(yù)期年化利率債券：根據(jù)持有期限長(zhǎng)短確定預(yù)期年化利率。持有時(shí)間越長(zhǎng)，則預(yù)期年化利率越高。

可轉(zhuǎn)換債券：到期可將債券轉(zhuǎn)換成公司股票的債券。

4、按擔(dān)保性質(zhì)分類

抵押債券：以不動(dòng)產(chǎn)作為抵押發(fā)行。

擔(dān)保信托債券：以動(dòng)產(chǎn)或有價(jià)證券擔(dān)保。

保證債券：由第三者作為還本付息的擔(dān)保人。

信用債券：只憑發(fā)行者信用而發(fā)行，如***債券。

三、債券的期限

債券期限是指從債券的計(jì)息日起到償還本息日止的時(shí)間。在債券發(fā)行時(shí)就確定了債券還本的年限，債券的發(fā)行人到期必須償還本金，債券持有人到期收回本金的權(quán)利得到法律的保護(hù)。

債券按期限的長(zhǎng)短可分為長(zhǎng)期債券、中期債券和短期債券。長(zhǎng)期債券期限在10年以上，短期債券期限一般在1年以內(nèi)，中期債券的期限則介于二者之間。

債券的期限越長(zhǎng)，則債券持有者***越慢，在銀行預(yù)期年化利率上升時(shí)有可能使***預(yù)期年化預(yù)期收益受到影響。債券的期限越長(zhǎng)，債券的***風(fēng)險(xiǎn)也越高，因此要求有較高的預(yù)期年化預(yù)期收益作為補(bǔ)償，而預(yù)期年化預(yù)期收益率高的債券價(jià)格也高。所以，為了獲取與所遭受的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)稱的預(yù)期年化預(yù)期收益，債券的持有人當(dāng)然對(duì)期限長(zhǎng)的債券要求較高的預(yù)期年化預(yù)期收益率，因而長(zhǎng)期債券價(jià)格一般要高于短期債券的價(jià)格。

四、債券的預(yù)期年化預(yù)期收益

債券預(yù)期年化預(yù)期收益一般來(lái)自三個(gè)方面：債券的利息預(yù)期年化預(yù)期收益、資本利得和再***預(yù)期年化預(yù)期收益。

1、債券的利息預(yù)期年化預(yù)期收益，這是債券發(fā)行時(shí)就決定的，除了保值貼補(bǔ)債券和浮動(dòng)預(yù)期年化利率債券，債券的利息收入是不會(huì)改變的；

2、資本利得，即債券買入價(jià)與賣出價(jià)或買入價(jià)與到期償還額之間的差額，當(dāng)賣出價(jià)或償還額大于買入價(jià)時(shí)，為資本預(yù)期年化預(yù)期收益，當(dāng)賣出價(jià)或償還額小于買入價(jià)時(shí)，為資本損失。

3、再***預(yù)期年化預(yù)期收益是***債券所獲現(xiàn)金流量再***的利息收入(債券記息時(shí)間終止前)。

債券的預(yù)期年化預(yù)期收益率一般在4%—6%之間，***的期限越長(zhǎng)，預(yù)期年化預(yù)期收益預(yù)期年化利率越高。我們以14國(guó)開12為例，該金融債券為1年期固定預(yù)期年化利率債券，票面預(yù)期年化利率為4.50%，債券面值100元，到期一次性還本付息。債券起息日為2014年5月9日，上市交易日為2014年5月13日，付息兌付日為2015年5月9日。又如，發(fā)行日期為2014年8月10日至8月19日的兩期國(guó)債均為固定預(yù)期年化利率、固定期限品種，最大發(fā)行總額400億元。其中3年期票面年預(yù)期年化利率5%，最大發(fā)行額240億元；5年期票面年預(yù)期年化利率5.41%，最大發(fā)行額160億元。