溢價(jià)率是基金中常見的一個(gè)概念，簡單的說就是指該基金當(dāng)前市場價(jià)格和實(shí)際價(jià)值的比較，如果溢價(jià)率是正的，表示當(dāng)前價(jià)格高于實(shí)際價(jià)值，如果是負(fù)的，則表示當(dāng)前價(jià)格低于實(shí)際價(jià)值。那么溢價(jià)率到底是正好還是負(fù)好呢？

　　一、溢價(jià)率正好還是負(fù)好？

一般來說，若***者希望參與分級(jí)基金的溢價(jià)套利，可以選擇溢價(jià)率較高的分級(jí)基金；如果看好分級(jí)B未來一段時(shí)間的走勢(shì)，為避免套利盤的打壓，可選擇溢價(jià)率較低的產(chǎn)品。在參與溢價(jià)套利的時(shí)候，***者應(yīng)該盡量回避那些規(guī)模較小、溢價(jià)過高、資金炒作較為明顯的品種進(jìn)行溢價(jià)套利，選擇流動(dòng)性較佳、規(guī)模較大，溢價(jià)處于中等偏上水平的基金實(shí)施套利。因?yàn)樵谟咳胂嗤?guī)模套利資金的情況下，大型分級(jí)基金受到的沖擊要遠(yuǎn)小于流動(dòng)性不佳的小型基金，這樣成功的概率就相對(duì)較高。過高溢價(jià)品種往往會(huì)在短期內(nèi)吸引巨量資金參與套利，最終的結(jié)果是資金集中拋售，難以賣出兌現(xiàn)。

二、怎么利用溢價(jià)率獲利？

1、是在溢價(jià)時(shí)申購拆分并賣出。出現(xiàn)整體溢價(jià)時(shí)，***者申購母基金，拆分后分別賣出兩類份額。然而在實(shí)際操作中，***者觀察到溢價(jià)并進(jìn)行套利，但套利過程需要4個(gè)工作日，當(dāng)***者需要賣出子份額實(shí)現(xiàn)預(yù)期年化預(yù)期收益時(shí)，溢價(jià)率可能已經(jīng)消失，即賣出的價(jià)格可能低于申購時(shí)的價(jià)格，導(dǎo)致虧損。

2、是折價(jià)時(shí)買入合并并贖回。出現(xiàn)整體折價(jià)時(shí)，需要先按配比買入穩(wěn)健和進(jìn)取份額，合并得到母基金份額后贖回。由于整個(gè)過程需要4個(gè)工作日，期間***者相當(dāng)于持有母基金，凈值下跌會(huì)吞噬套利預(yù)期年化預(yù)期收益。對(duì)此，可以利用股指期貨或融券賣出ETF來對(duì)沖母基金凈值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。在不考慮交易成本的情況下，這樣操作可以實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)套利。

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